眾所周知，A股的歷史高位是發生在2007年，之後十多年都無法再創新高，而且這十多年的走勢實在可以形容為一潭死水。要明白為什麼A股的表現如此差勁，就先要明白一個健康的股市應該是怎樣的。
在大自然，生態系統開始首先要有自然資源，例如太陽、土地、水。而最初的生物為數不會太多，只有少量的植物。這些植物開花，吸引昆蟲來採花蜜。昆蟲採蜜可以幫助繁殖更多植物，而昆蟲的糞便和屍體經過分解者分解後，又可令土地肥沃，種出更多植物。植物數量增加之後，就可以生產更多花蜜，吸引更多昆蟲。不斷循環之下，這個生態系統就會越來越大，生物數量持續增加。
一個健康的生態系統必須對動物、植物都有利。如果昆蟲在這裡沒有得益(花蜜和果實)，就會離去，於是無法令土地肥沃。如果植物沒有得益(糞便和屍體)，不能吸收養分，就無法開花結果去養活動物。
股市的發展過程，很似一個生態系統。最初有一些公司在股市集資，取得資金去發展業務。這些公司得到盈利之後，股價上升，或向股東派息，投資者覺得回報理想，就會投入更多資金。股市的資金增加了，又可以吸引更多公司來上市集資。不斷循環之下，股市的市值、成交就會持續增加。
一個健康的股市必須對上市公司、投資者都有利。如果上市的費用太高，或集資金額不足，就無法吸引公司來上市。如果投資者覺得上市公司管理層沒有為股東賺取合理回報(例如老千股)，或市場有很多陷阱(例如突如其來的政策)，就不會對這個市場有興趣。
說到這裡，勍要思考一個問題：A股是不是一個健康的股市？
以下是一些中國股市的特點。
近十年來，中國有很多大型公司到美國上市，被稱為中概股。它們不在A股上市，主要原因就是中國有外匯管制，原始股東在A股沽貨之後難以大量調走資金，而公司集資所得亦未必能靈活運用。他們就是覺得在A股上市不方便，就另找上市地點了。
A股是一個不准「唱淡」的市場。如果有分析員發表看淡的報告，就可能被約談。為了保住飯碗，大多數分析員寫報告時只會看好。沒有看淡的報告，不會令利淡因素消失，但卻阻礙資訊流通。而資訊流通是健康市場的必要條件。
在一些國家，政府推出重大政策之前，要經過立法程序，商界可以有所準備，甚至參與立法時的討論。而中國政府有很高的效率，在官媒刊登一篇文章，就可以立即推出影響深遠的政策。雖然中國政府的辦事手法很果斷，但這作卻令投資者感到沒有保障。
中國股市的這些特點，令很多投資者對它「另眼相看」，投入資金時有所考慮。可能有人認為，A股的市值很大，成交很多，不是證明這個生態系統運作良好嗎？
其實生態系統可以自然演化發展，也可以是人工控制發展。市區的公園，沒有足夠的自然生物，也可靠人工播種、施肥，種出很多美麗植物。但這些人工花園，難以吸引大量動物來棲息。中國的股市，就是一個由人工發展的市場，實際上對投資者沒有多大利益。而有些投資者為了增加利益，就炮製出「抱團股」。連最大市值股票都會變成抱團股，可說是A股的特色。
上述的特點，包括外匯管制、資訊流通、政策制定過程，在目前體制之下，都難以改變。就正如一個人工花園不會發展成大型森林，A股的發展也受到局限，牛市要由政策推動，例如2015年的短命牛市。要有長期牛市，在現時環境是不可能出現。買A股，短線投資還可以，長線投資只會浪費時間。
