近年有很多香港的分析員、投資者，說美股是因為印銀紙而大升，當牛市結束就會大跌。又說港股估值低可吸引美股資金轉來。對於這些高人，我建議他們看看美股的歷史。
Yohoo Finance可以免費看到過去幾十年的美股圖：
https://finance.yahoo.com/chart/%5EGSPC
二戰期間美股就開始牛市，大約由1942年4月的7.66點，升到1972年12月的118點。當時由於戰爭的需要，各國全力研究新科技，並在戰後逐步把科技轉為商業用途，運輸、醫藥、通訊、核能都是急速發展的行業。例如，飛機引擎和雷達，本來是軍事用途，後來用作發展全世界的航空業，帶來龐大商機，並變成大型上市公司的盈利，推高股市。美國是這些科技的領先者之一，但不是獨領群雄，歐洲也有把這些科技商業化。
到了七十年代，發生了兩次石油危機，美股出現調整和橫行。
七十年代後期，美股又進入大升浪，由1978年2月的87點，升到2000年8月的1517點。推動這段牛市的，又是一種革命性新科技產品：個人電腦。七十年代開始有多間公司推出個人電腦，但價格昂貴，只有很少人能負擔。而八十至九十年代，個人電腦的價格變成較易負擔，開始在全球普及化。當時在香港，亦可以發覺越來越多公司會使用電腦，並且由八十年代多名職員共用一機，變成九十年代的一職員一機。於是，生產電腦及其零件的公司，銷量大增，股價不斷上升，形成大牛市。在這場電腦產品革命之中，領先的大多數是美國公司，例如生產電腦的IBM，生產晶片的Intel，生產軟件的Microsoft，生產printer的HP，美國很明顯是獨領全球。
2000年之後，全球對電腦及網絡設備過度投資的情況開始浮現，對電腦產品的需求增長減慢，消費者多數只是偶然舊機換新機，而非新的投資。當時發展最快的產品已經變為流動電話，而且由歐洲的Nokia、Ericsson領先，不再是美國企業。美國為了支持經濟，大搞資產泡沬，卻在2008年爆破，看來美國已經無法領先全球了。
就在很多人認為美國已經被其他國家追過的時候，另一項革命性科技產品出現了：smartphone。2007年蘋果推出第一代iphone，市場反應熱烈，原來名叫流動電話的產品，已經不再只是電話，而是流動上網設備。美國企業很快就佔據原來Nokia、Ericsson的市場份額，並控制smartphone產業鏈的主要環節，例如CPU由Qualcomm領先，主要作業系統iOS和Android都是美資公司開發，內容平台Google、YouTube、Facebook亦是源自美國。雖然smartphone品牌是百花齊放局面，但最高端市場由Apple穏佔。受惠於smartphone革命的APPL、FB、GOOG及晶片股不斷上升，形成了這次大牛市。
此文只是回顧歷史，而不是預測未來，小弟亦無法估計這個smartphone牛市可以持續多久。但從歷史來看，這輪牛市在時間和升幅都未及上兩次牛市。二戰後牛市用30年升了15倍，個人電腦牛市用18年升了14倍，而這次smartphone牛市行了13年，暫時升了6.5倍。(全部以s&p500計算)
如果和美股比較，中國股市除估值低之外有什麼賣點？中國目前有什麼革命性創新可以改變世界？
